Банкротство «Газпрома»? Не смешите, россияне заплатят из своего кармана

Газовая яма

Все началось в недалеком 2023 году, по итогам которого выручка «Газпрома» сократилась на 27% до 8,5 трлн рублей, в основном за счет газового бизнеса (-43%). Чистый убыток составил 629 млрд рублей. В минус компания ушла впервые за 25 лет.

Общий долг достиг 6,7 трлн рублей с ростом на 31% год к году. Часть экспертов говорила, что такой его размер может свидетельствовать о предбанкротном состоянии компании.

Финансовые показатели стали, в том числе отражением снижения уровня добычи газа. По итогам 2023 года добыча природного и попутного газа «Газпромом» упала на 13%, до 355 миллиардов кубометров, что стало историческим минимумом.

В 2024 году стало известно, что газовый гигант начинает активно избавляться от непрофильных активов (в основном, гостиницы и санатории). Под раздачу пошли объекты в Московской и Ленинградской областях, Армении, Беларуси, а также на Ямале (речь идет, например, о гостинице «Айсберг» в Надыме). В прошлом году появились слухи, что и сургусткая непрофильная собственность «Газпрома» пойдет под молоток, однако в администрации города пока такие планы не подтвердили.

Такие новости запустили и волну слухов о банкротстве или, как минимум, серьезной реорганизации предприятия.

«Слухи о разделе и реорганизации Газпрома возникают регулярно. В этот раз их провоцировала просочившаяся информация о сокращениях в центральном аппарате, плюс уже полгода среди инвесторов разгоняется тема реорганизации облгазов», — отмечает независимый аналитик Дмитрий Адамидов.

Нефтяные штаны?

Однако в 2024 году Газпром взял себя в финансовые руки и, к удивлению всех банкротящих его экспертов, показал прибыль. Так в отчетности по МСФО за девять месяцев 2024 года прибыль компании составила 989,9 млрд рублей, выручка — 7,5 трлн рублей. EBITDA выросла на 23% в сравнении с 9 месяцами 2023 года до 2 141 млрд руб.

«На результатах отразился рост поставок газа по всем ключевым направлениям, включая плановое наращивание экспорта в Китай, а также благоприятная ценовая конъюнктура, усилившаяся в третьем квартале текущего года», — объясняли реинкарнацию на предприятии.

Объем ликвидности в размере 1 234 млрд руб. полностью покрывает наши долговые обязательства сроком до одного года, добавляли газовики.

Председатель правления ПАО «Газпром» Алексей Миллер отчитался, что в 2024 году компания увеличила добычу газа на 61 млрд куб. м — до 416 млрд куб. м (это превосходит показатели не только 2023, но и тучного 2022 года).

Единственной в этом благолепии ложкой дегтя можно считать распределение выручки по секторам, а там картина рисуется не совсем газовая. Так, в структуре выручки компании за девять месяцев 2024 года доход от газа составил 2,7 трлн рублей (2,4 трлн за аналогичный период прошлого года). Зато нефть принесла в отчетном периоде 3,8 трлн рублей (против 3 трлн в 2023).

Этот штришок покоя тоже не давал: получается, что газовые штаны поддерживал нефтяной ремень?

Черные лебеди

С 1 января 2025 года пятилетний контракт на транзит российского газа в Европу через Украину истек. У «Газпрома» для экспорта газа в ЕС остался только «Турецкий поток».

Затем масла в огонь подлили американцы: новый санкционный пакет который напрямую затрагивает ремень «Газпрома» — «Газпром нефть».

Эксперт Финансового университета и Фонда национальной энергетической безопасности Игорь Юшков, однако, считает, что и нефтяной ремень компании не так сильно нужен, да и лебеди, хоть и черные, но не до конца. Так, в 2024 году с производственной точки зрения Газпром добился результатов не только от нефтяного сектора: выросли поставки газа в Китай (в соответствии с условиями контракта еще от 2014 года), начались поставки в Узбекистан, готовится к выходу на проектную мощность «Сила Сибири».

«С финансовой точки зрения в 2023 году Газпром списал со своего баланса стоимость всех дочерних компаний в Европе. И это во многом определило убыток 23го года. В 2024 году таких списаний не будет, хотя дополнительная нагрузка в виде дополнительного НДПИ, когда Газпром платил каждый месяц по 200 млрд рублей, это уже было в 23 м и осталось в 24 м году. А в 2025 году, соответственно, эти объемы платиться не будут. Они вводились исключительно для изъятия сверхприбыли, которую „Газпром“ получил в 2022 году», — объяснил эксперт.

Украинского лебедя, по мнению Юшкова, может сбалансировать рост объема поставок в Азию, а также отмена НДПИ в 2025 году.

«2024 и 2025 годы не будет убыточными, но прибыльность сократится по сравнению с 2021 и 2022 годом», — заключил специалист.

Не менее глобальным, как минимум по реакции, стало рассматриваемое сейчас предложение о сокращении центрального аппарата почти вдвое: с 4,1 тысячи до 2,5 тысяч человек. По расчетам, на сегодня ФОТ аппаратчикам составляет 50 млрд рублей в год. Значит, предположительно, компания-таки хочет экономить.

«Если опираться на предыдущий опыт, то надо отметить, что окончательное решение [о возможной реорганизации], скорее всего, будет приниматься на самом верху, и оно будет, прежде всего, политическим. Поэтому события лучше не торопить. Сокращение может проводиться по разным причинам. И, кстати, обернуться не экономией вовсе в итоге», — считает Дмитрий Адамидов.

Крепкий ремень держит крепкие штаны?

Санкции в отношении «Газпром нефти», соглашаются эксперты, возымеют свое действие, но катастрофизировать ситуацию не стоит.

«Газпром нефть перестроится: увеличит поставки на внутренний рынок. В целом, может, ничего не поменяется. Компания будет трейдерам продавать нефть при погрузке, а они будут продавать на рынках Азии. Издержки увеличатся, но ничего критического не будет. Колебания в добыче могут быть, но временные. Я бы в панику не впадал. О банкротстве ПАО в целом речи идти не может», — считает Юшков.

Дмитрий Адамидов уверен, что санкции по нефтяному сегменту Газпрома ударят.

«При этом я думаю, что, как обычно, страхи окажутся сильно преувеличенными, по аналогии с „потолком цен“. Полагаю, что если по итогам 2025 года цены на нефть не будут надолго падать ниже $70, то заметного ухудшения финансовых результатов мы не увидим», — заключает эксперт.

За все платят люди

Жирную точку в дискуссии о том, жив пациент или мертв высказала профессор МГУ Наталья Зубаревич.

Так, динамика добывающей промышленности на Ямале в январе — сентябре 2024 года показала 9% роста. Да и по показателям Газпрома все вроде бы не так и страшно.

«Газодобыча начинает отжиматься. За счет чего? Рост внутреннего спроса! Он не заместил потери от экспорта, но дал немножко подтянуться. Разговоры о том, что Газпром умрет, что все они полетят к чертям: ну не надо», — отметила экономист.

Зубаревич согласилась с тем, что высокую доходность предприятие потеряло и бешеных сверхприбылей от экспорта мы тоже не видим.

«Напоминаю, что 70% газа, добываемого Россией используется внутри страны (…) А вы забыли как государство дважды подняло тарифы на газ для потребителей: и для домохозяйств, и для потребителей? Будем рубить деньги на внутреннем рынке! Такой маржинальности вы не дождетесь, но умирать никто не собирается», — заключила эксперт.

Отметим, что на Ямале «Газпром» добывает более 61% газа от общего количества. В ХМАО данный показатель составляет всего 2%, но «Газпром» здесь как раз представлен своей нефтяной ипостасью: компанией «Газпромнефть — Хантос». В сегменте переработки в Сургутском районе работает ЗСК, в Сургуте и Югорске расположены газотранспортные предприятия. Поэтому любые проблемы предприятия становятся и проблемой регионов. А любые повышения тарифов становятся проблемой бизнеса и людей не только в ХМАО и ЯНАО, но и по всей России.

Окажутся ли правы эксперты или совокупность рестрикций все же победит ресурс простого народа, покажет время. Мы будем следить за развитием событий и показателями предприятия.