Что покупать: доллар, квартиру или гречку? Полный прогноз на 2025 год от экономиста

Кто будущее помянет, тому глаз вон

В целом, экономист Константин Селянин отмечает, что последние годы строить прогнозы стало делом практически невозможным. Так называемые, «черные лебеди» (непредсказуемые события с его более непредсказуемыми последствиями) прилетают целыми стаями: как в мировом, так и российском масштабе. Ну, кто мог прогнозировать, например, ковид или СВО в таком затяжном масштабе, подчеркнул экономист. Какие птицы залетят в этом году — пока тоже сказать затруднительно.

К тому же, отметил Константин Селянин, для прогнозирования сейчас слишком мало данных — многие сведения теперь засекречены: мы не знаем ни реальный размер дефицита бюджета, не можем отслеживать отчетность крупнейших компаний.

«Поэтому я бы говорил не о прогнозах, а о сценариях развития ситуации. И сразу нужно оговориться, что такие сценарии будут сильно зависеть от главного фактора: будет ли прекращена „горячая“ фаза СВО, на ведение которой объективно тратятся огромные ресурсы», — отметил эксперт.

Ключевая ставка — всему голова

В конце октября 2024 года ЦБ принял решение поднять ключевую ставку до 21% — это самое большое значение за всю новейшую историю России.

Регулятор не исключает и дальнейшего роста ключевой ставки.

«Центральный банк допускает возможность повышения ставки, но хочу обратить внимание на то, что это не предопределено. Да, у нас появился новый проинфляционный фактор, валютный курс, рост цен остается высоким, но мы уже видим по оперативным данным, что происходит замедление кредита, в том числе в части корпоративных кредитов», — говорила глава ЦБ Эльвира Набиуллина в начале декабря прошлого года.

Повышение ключевой ставки помогает понизить спрос и, соответственно, инфляцию. Размер ключевой ставки определяет и процент, за который берут деньги банки. Чем он выше, тем дороже наши кредиты.

Однако в инфляционной гонке виноват не только спрос на кредиты от населения (который, кстати, уже в прошлом), но и госвливания в экономику. И вот на этот фактор ЦБ уже никакого влияния не оказывает. Только, как может, борется с последствиями. Окончание горячей фазы СВО приведет, соответственно, к снижению объема госвливаний в экономику, которые влияют и на уровень инфляции (это главная причина подорожания), и на ставку, и на остальные экономические процессы.

«Если СВО прекратится или хотя бы прекратится ее горячая фаза, то сама причина таргетирования инфляции с помощью ключевой ставки станет не так актуальной», — отметил эксперт.

Константин Селянин пояснил, что сейчас основная парадигма ЦБ — таргетирование инфляции с помощью размера ключевой ставки и именно на нее ориентирована работа финансистов, а не на стабилизацию курса рубля или рост экономики. Частично, такой подход дает свои плоды: официальный уровень инфляции составляет 8,8%, реальный — около 20%. Но, если бы не политика ЦБ, то рост цент был бы куда заметнее.

«Если горячая фаза СВО закончится, то через несколько месяцев ставка снизится. Если же нет, то финансисты будут думать: а на сколько верна такая парадигма (управление уровнем инфляции с помощью КС). Ведь плата за ее повышение тоже большая — снижение ВВП (и не только в гражданской, но и оборонной промышленности. Все предприятия вынуждены кредитоваться, даже работающие на ГОЗ (они же получают только авансы), а по текущим кредитным ставкам это фактически невозможно», — описал возможные сценарии эксперт.

Изменение подхода ЦБ в части назначения уровня КС и в случае продолжения активной фазы СВО, также не исключено, подчеркнул Константин Селянин.

«Ставка в 30 или 50%, которую прогнозируют некоторые эксперты, возможно только в теории. Для этого и экономика должна расти бурно, но никакого подобного роста у нас нет. В случае дальнейшего серьезного повышения размера КС, вся экономика может и вовсе „остановиться“. Поэтому вполне возможен сценарий, что несмотря на рост инфляции в случае продолжения СВО, ставку ЦБ тоже будет не повышать, а снижать», — предполагает эксперт.

В частности, регулятор может в теории начать использовать другие механизмы для сдерживания инфляции.

«Разговоры о заморозке вкладов в каком-то виде могут действительно реализоваться. Пока финансистов тормозит тот факт, что более 90% сумм вкладов находятся в руках менее чем 7% россиян. И наступать себе на горло они не хотят», — объяснил эксперт.

В общем, в случае продолжения СВО, слова главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной о дальнейшем росте КС, могут и реализоваться, но это будет не 30 и не 50% и в какой-то момент регулятор, скорее всего, откажется от этого механизма и перейдет к другим инструментам.

Инфляция-ромашка

Продукты, техника, лекарства… Все дорожает. По итогам 2024 года в ЦБ прогнозировали уровень инфляции в 8-8,5%. Но эта цифра абсолютно не показательна. Например, исследовательская компания Ромир оценивала уровень продуктовой инфляции в 20%, и это в позапрошлом году.

В конце прошлого года мы считали, что даже по данным Росстата, более половины продуктов из списка мониторинга подорожали более, чем на 50%.

Если говорить о росте цен, то тут опять же много зависит от того, как будет развивать ситуация с ведением СВО. И здесь важно, отметил Константин Селянин, поговорить о «бенефициарах» текущего экономического положения в условиях спецоперации.

«Так, мы понимаем, что значительно увеличились доходы непосредственно участников СВО (даже 200 тысяч довольствия, без остальных выплат получало очень мало россиян), работников оборонной промышленности и отраслей с ней связанных (их зарплаты в 2023 выросли вдвое, в 2024 рост был не столько значителен, но тоже был), даже работников части гражданских отраслей (конкуренция за кадры с „оборонкой“ повышает и зарплаты). Еще одни бенефициары — это как раз владельцы значительных вкладов — с текущей ставкой они получают серьезные возмещения», — перечислил экономист.

По словам Константина Селянина, в итоге свое финположение смогли после начала СВО улучшить чуть ли не 2/3 россиян, но есть и «проигравшие».

«Инфляцию не зря называют налогом на бедность. Ее все чувствуют по-разному: для бабушки с пенсией в 15 тысяч рублей она будет чувствоваться как 30-процентная, а для владельца Ferrari с „патриков“ — на 7-8% и ниже. Проигрывают сейчас бюджетники: врачи, учителя, пенсионеры — это до трети населения страны», — добавил эксперт.

Возвращаясь к инфляции — указанные 2/3 «бенефициаров» СВО с деньгами рождают повышенный спрос, а экономика (как минимум, гражданская) не растет. Товаров и услуг больше не стало, но стало больше денег в экономике — вот и весь секрет проинфляционной картинки.

В будущем году и далее, сценарно, инфляция будет снижаться, но по-разному. И это снова зависит от фазы СВО.

«Окончание СВО может перевернуть ситуацию драматически: никто не будет готов платить вернувшемуся в условное Иванова бойцу по 200 тысяч рублей. Это, возможно, будет больше 50 тысяч, но точно не более 80 тысяч рублей. И это сильно изменить уровень спроса, который скажется на инфляции. Она серьезно замедлится», — объяснил эксперт.

Если же СВО будет продолжаться, то снижение цен будет не столь серьезным, но и гигантских скачков тоже не будет.

«Инфляция может остаться на том же уровне или даже будет ослабевать. Цены уже значительно поднялись, а реальная платежеспособность все же снижается, несмотря даже на участников „военной“ части экономики. Плюс, на цены будет влиять и курс рубля — что бы ни говорили, ослабление нацвалюты влияет на инфляционные процессы. Около 40% потребительской корзины россиян так или иначе связано с импортом», — заключает Константин Селянин.

А нам доллар нипочем?

Конец 2024 года запомнился еще одним знаменательным событием: цена за доллар превысила 100 рублей. И как бы власти не продвигали нарратив про нашу независимость от иностранной валюты, даже в ЦБ с таким тезисом не согласны и приостановили продажу валютной выручки, чтобы хоть как-то дальнейшее падение курса рубля остановить.

Более того, глава Банка России Эльвира Набиуллина отмечала, что валютный курс является проинфляционным фактором. Вот такой бонус к остальным инфляционным приключениям.

Независимость от доллара — как в России, так и в мире пока выглядит утопичной. Доля расчетов в американской валюте и размер сбережений в ней же составляет около 50% (в общемировом масштабе), отметил Константин Селянин. Да, для России с введениям санкций ситуация изменилась, но все равно доллары для нас важны и нужны, а хваленый юань, как ни крути от недружественной валюты тоже находится в серьезной зависимости.

«Дедолларизация для России — вынужденная, из-за санкций. Приблизительно две трети расчетов проводится в юанях или рублях. Но треть-то все равно остается в долларах. Плюс, курс юаня сильно зависит от американской политики. Дональд Трамп уже грозится повышением пошлин на китайские товары, и никто не помешает китайцам девальвировать свою валюты (курс у них определяет ЦБ), чтобы сохранить конкурентоспособность собственных товаров. Российские же сбережения в юанях в таком случае уменьшатся драматично», — объяснил Константин Селянин.

Поэтому, отметил экономист, говорить о нашей независимости от доллара даже в условиях санкций не приходится.

Второй важный момент: отключение России от валютных торгов.

«Курс доллара сейчас определяется по абсолютно непрозрачным схемам. ЦБ как будто его и не назначает, но „подтянуть“ административными методами в ту или сторону, может. Никто ведь не проверит. Даже сейчас уже появились „двойные курсы“, которые участники ВЭД описывают в своих контрактах», — объяснил эксперт.

Поэтому как в этом, так и в следующем году, курс доллара будет назначаться арифметически.

«Курс доллара зависеть от окончания и продолжения СВО сильно зависеть не будет. В конце года он „выстрелил“, так как надо покрывать дефицит бюджета (выше доллар — выше доходы от продаж ресурсов). В следующем году будет то же самое: доллар успокоится — или останется на сегодняшнем уровне или укрепится. А к концу года будет то же само — резкий скачок. Так что сейчас курс американской валюты — это не отражение рыночного его положения, а задачка для второклассника. Сколько нужно рублей положить в бюджет, так и повысим», — объяснил Константин Селянин.

Окончание СВО и даже частичное снятие санкций с России, по мнению эксперта, сильно картину не поменяет.

В общем, если хотите запастить валютой, то надо успевать до осени 2025 года.

Районы, кварталы, кредитные ставки

В середине ноября 2024 года средние базовые ипотечные ставки по рыночным программам превысили 28%, а максимальные ставки по той же рыночной ипотеке в некоторых банках доходят до 43% годовых, писали в РБК. А, в случае повышения ключевой ставки, экономисты прогнозировали рост ипотечной ставки до 30%.

Интернет заполнился мемами о кратных переплатах за квартиры, а югорчане сильно охладели к покупке недвижимости.

Как бы парадоксально это ни звучало, но нынешние высокие ставки на ипотеку и отмена льготных программ кредитования, скорее экономически пойдет на благо рынку недвижимости.

«Сами строители уже признают, что 60% построенного жилья продать они не могут. С учетом, что средства девелоперов лежат на эскроу счетах и кредитные, в следующем году „недвижимый“ пузырь должен лопнуть», — отметил Константин Селянин.

Застройщики так или иначе придут к выводу, что лучше продать дешево, чем оставлять квартиры не проданными. Банки, в свою очередь, тоже перестраиваются под текущие реалии и больше не хотят рисковать: ставка-то по кредитам увеличилась из-за КС и это понятно, но резко вырос и размер первоначального взноса за ипотеку.

«Рынок, таким образом, становится более устойчивым: снижаются риски и банков, и заемщиков. Да, ставка по ипотеке сейчас запретительная. Но лучше небольшой, но стабильный рынок, чем гигантские объемы строек с непонятной степенью устойчивости», — дополняет эксперт.

Поддержка со стороны государства, как это было в период действия программы льготной ипотеки, не должна быть всеобщая, а целевой.

«Произошло переосмысления ситуации, и падение цен на недвижимость будет практически неизбежным», — заключил экономист.

Зарплатные ожидания и карьерные возможности

Попробуем добавить ложку меду в бочку с дегтем — средние зарплаты югорчан растут и превысили 100 тысяч рублей. Однако, как мы писали и доказывали математически и экономически, рост этот весьма сильно за инфляцией не поспевает.

Конечно, доходы в военном секторе экономики выросли сильно, но югорчане-то добывают нефть. В какой-то степени уровень зарплат повышает и кадровый голод. Хотя и эта тенденция ничего хорошего по итогу не сулит.

На будущий год, если СВО будет продолжаться, то бурный рост «оборонных» зарплат поутихнет и, скорее, за «военной экономикой» начнет еще более активно тянуться гражданский сектор.

«Кадровый дефицит, в случае продолжения СВО, потянет за собой более значительный рост зарплат в гражданском секторе экономики. В обратном случае, роста зарплат мы не увидим нигде», — отметил Константин Селянин.

Так, если СВО будет прекращена или «заморожена», то проблема кадрового дефицита, логично, уйдет, а потребность в трехсменной работе на оборонных предприятиях исчезнет.

«В случае продолжения СВО мы, скорее, увидим медленно ползущий рост зарплат на величину официально инфляции. А вот если она закончится, то картина резко поменяется: чем меньше конкуренция за работников, тем ниже и зарплаты», — заключает эксперт.

В сухом остатке: нас может ждать практически все, что угодно. Относительно стабильным можно считать сценарий с курсом доллара (покупаем в первой половине года). В остальном многое будет зависеть от договоренностей, связанных с ведением СВО. Но и тут, как мы увидели осталось поле для размышлений: собираем сценарный паззл с помощью нашего материала и распределяем бюджет с умом.